来源：基尔摩斯配资股票网
随着沪指站上4000点，市场波动度也在显著加大，如果你“恐高”，但又不想“踏空”，不妨关注以二级债基为代表的“固收+”基金。
01
从产品特性来看，二级债基追求“股债双栖”。
一方面将不低于80%的基金资产投资于债券市场，以期构筑组合的稳健仓底，增添“底气”。
另一方面将不超过20%的资金配置于股票、可转债等权益资产，以追求更高的增值空间，力争弹性。
这种灵活性，使其能更好地适应市场变化。据Choice统计，过去十个完整年度，2015-2024年，混合债券型二级指数整体表现较为平稳，其中有7年均有涨幅，仅2016、2022年、2023年出现小幅下跌，不过相较中证800指数，跌幅要小很多。
此外，2015、2019和2020年，受益于A股走牛，其年度涨幅分别达到13.60%、10.33%和8.99%。
注：数据来源Choice，统计区间2015.01.01—2024.12.31，混合债券型二级指数（代码809010.EI）、中证全债（代码H11001.CSI）、中证800（代码000906）。指数历史数据仅供参考，不代表未来表现及基金业绩表现，投资需谨慎。
可以说，二级债基看似“慢行”，实则是追求以“小胜”积“大胜”，或是优质的长期资产配置品种。
正在热售的长城丰泽债券基金（A类024150，C类024151）便是一只典型的二级债基，对于追求稳健资产配置的投资者来说，值得关注一下。
02
长城丰泽的拟任基金经理是张棪，在多资产配置领域深耕多年，自2017年以来先后管理过纯债、一级债基、二级债基及债券指数基金，在宏观利率、信用债、可转债、股票等领域都有比较丰富的投研经验。
张棪的代表作长城稳固收益也是一只二级债基，主要关注中低波策略。从2017年9月接手该产品至今，张棪管理已超8年，从资产配置上看，该基金在固收和权益配置上各有侧重。
纯债方面，张棪优先关注中短久期利率债、高等级商金债等稳定票息资产，作为组合的“底仓”。
权益方面，该基金的运作偏低波，自2023年四季报以来，其股票和转债资产合计占资产净值比例基本在32%以内，其中股票资产占比一般在5%以内。
图：近一年转债+股票占资产净值比
数据来源：基金定期报告，以上数据为历史持仓，其不代表现在及未来，也不构成投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准，基金有风险，投资需谨慎。
股票行业配置比较分散，且呈现灵活变动的特征。根据基金定期报告，截至6月30日，基金的股票资产分布在15个申万一级行业中，对银行、交通运输等行业加大了关注，而这些板块中多为具有稳健的盈利能力和现金流的高股息企业，其股息率和债券收益率相比显现出明显的配置价值。
图：长城稳固收益债券近三年行业配置
数据来源：Wind，基金定期报告；行业分类：申万一级行业，截至2025.6.30。以上数据为历史持仓，不代表现在及未来，也不构成投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准，基金有风险，投资需谨慎。
此外，张棪过往在可转债方面的配置也较为灵活，对单一转债的持有并不集中。“在买入可转债时会要求价格比较合理，不太追逐市场高热点、特别高景气的标的，会提前进行偏左侧或高性价比的布局。如果转债价格上涨到一定程度，会考虑减仓。不过，今年转债价格上涨以后，低价转债较少，高价转债表现还不错，因此也需要结合市场情况稍微进行调整。”张棪介绍。
图：长城稳固收益债券近一年券种配置
数据来源：Wind、基金定期报告。以上数据为历史持仓，不代表现在及未来，也不构成投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准，基金有风险，投资需谨慎。
这一策略，使得基金实现了收益和波动较好的平衡。从实际效果来看，截至9月30日，长城稳固收益债券A近一年收益率7.48%，同期业绩比较基准收益率4.27%，超额显著；同时基金近一年年化波动率为2.43%，显著优于同类二级债基4.47%的波动率水平。（数据来自：基金定期报告、Wind，基金过往业绩表现不预示其未来表现，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金有风险，投资需谨慎）
这样的低波“固收+”恰恰是当下投资者需要的。
这次新发的长城丰泽债券基金（A类024150，C类024151）在策略上也关注中低波，张棪希望努力给持有人带来稳中有进的幸福。
03
二级债基就像基金中的“特种部队”，要想走得稳、跑得快，背后团队的支持必不可少。
据了解，长城基金组建了覆盖宏观利率、信用债、转债等不同主攻方向的跨部门固收投研协作小组，从个券研究到组合策略设计，再到基金经理最终决策，形成全流程高效运转的管理机制。
研究小组需要尽可能覆盖更广的研究范围，这只是基础要求，更重要的是，如何真正转化为投资成果。长城基金内部要求，研究成果不能止步于单一的研究分析输出，而是要转化为“可落地”的策略建议。比如，转债作为“固收+”的重要投资品种，其今年行情多变，基本可以分为四个阶段：上涨-下跌-继续上涨-震荡向上，在不同行情阶段都要有针对性的应对策略。长城基金转债小组按照高YTM（到期收益率）、双低、红利增强、高弹性、机器学习等多种策略分工，并输出具备实操性的策略建议。
这种体系化的深度研究和策略输出也很是契合市场，当下A股沪指到了4000点附近，波动加大，风格轮动加快，多策略支撑赋予了固收基金经理更多力争增强收益的可能性。
投研协同深化发展的成果是切实可感知的。最新数据显示，国泰海通证券《固定收益类基金全市场绝对收益分类评分排行榜》显示，长城基金固收产品近1年、近2年、近3年收益评分在全市场均位列前20%（分别为20/165、24/159、26/147）。（数据截至2025.9.30，产品过往业绩不代表其未来表现，基金评价结果不预示未来表现，不代表收益保障，投资需谨慎）
进入11月以来，市场振幅显著加大，行业轮动较快，长城丰泽债券（A类024150，C类024151）或是一个理想的稳中求进选择。
张棪在管同类基金业绩说明：（1）长城增强收益定期开放债券型证券投资基金A/C类成立于2013年9月6日，近五年历任基金经理为蔡旻（2017.7.27-2020.7.17）、张棪（2017.9.6至今），近五年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为5.53%/5.12%/1.65%、4.89%/4.47%/1.65%、-2.34%/-2.74%/1.65%、7.66%/7.23%/1.65%、9.92%/9.47%/1.65%。（2）长城稳固收益债券型证券投资基金A/C类成立于2015年1月28日，近五年历任基金经理为储雯玉（2015.5.11-2020.7.2）、蔡旻（2017.7.27-2020.7.20）、张棪（2017.9.6至今），近五年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为13.91%/13.45%/5.43%、6.13%/5.71%/4.17%、-13.00%/-13.34%/0.67%、0.44%/0.03%/3.12%、8.01%/7.58%/8.52%。（3）长城久悦债券型证券投资基金A类成立于2019年2月12日，近五年历任基金经理为马强（2019.2.12-2020.7.17）、张棪（2020.7.17至今）、张勇（2020.9.1至今），近五年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的业绩/业绩比较基准涨幅分别为6.85%/5.43%、13.08%/4.17%、-17.20%/0.67%、0.91%/3.12%、-3.74%/8.52%。C类成立于2022年5月13日，历任基金经理为张棪（2022.5.13至今）、张勇（2022.5.13至今），成立以来业绩如下：2022.5.13-2022.12.31、2023、2024年的业绩/业绩比较基准涨幅为-4.75%/1.48%、0.52%/3.12%、-4.12%/8.52%。（4）长城三个月滚动持有债券型证券投资基金A/B/C类成立于2025年3月12日，历任基金经理为张棪（2025.3.27至今）、华吉昶（2025.3.12至今），成立以来业绩如下：2025.3.12-2025.9.30A类业绩/B类业绩/C类业绩/业绩比较基准涨幅为1.34%/1.34%/1.17%/-0.10%。（5）长城兴达债券型证券投资基金A/C类成立于2025年9月23日，历任基金经理为张棪（2025.9.23至今），产品成立未满6个月，暂不披露业绩。（6）数据源自基金定期报告，截至2025年9月30日。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎，投资者购买本基金前，请仔细阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，任何资讯均以最新版本为准。本产品由长城基金发行和管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。
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